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鸿特精密:募投项目部分投产,收入与毛利率同比提升

发布时间:2011-04-26    研究机构:天相投资

2011年1季度,公司实现营业收入1.27亿元,同比增长63.5%;营业利润1123万元,同比增长42.9%;归属于母公司所有者净利润1045万元,同比增长25.9%;EPS为0.12元,符合预期。

收入与毛利率均实现同比增长。1季度我国汽车销量为498万辆,同比增长8%。受益我国汽车销量增长,公司订单及销量增加,1季度营业收入同比增长63.5%。我们继续维持公司2011年营业收入同比增长约30%的判断。1季度毛利率为25.3%,同比增长1.8个百分点,主要是由于公司业务专注于其中技术含量最高的发动机和变速箱类精密压铸件领域,销量增长实现规模效应,且东风本田汽车公司自主品牌发动机等系列零件开始量产,提升了公司盈利能力。

期间费用率同比提高3个百分点。1季度公司期间费用率为16.4%,同比提高3个百分点。其中,销售费用率同比提高3.7个百分点,至7.2%。主要是由于3月份出口福特的部分批次产品被美国及加拿大海关以发现所用的实木托盘上存在虫体为理由拒绝该批产品入境,公司为保证对福特的供应而采用空运方式向福特补发货,因此预提空运费469万元,另外销售增长导致包装费相应增加;管理费用率同比下降0.6个百分点,至6.9%,财务费用率为2.3%,与去年同期持平。

募集资金项目已部分投产,预计2012年完全达产。公司汽车精密压铸加工件扩建项目设备的采购和厂房的建设都在加紧进行,1季度已实现效益1069万元。预计2011年底建成,2012年完全达产,新增年税后利润4,517万元,折合EPS0.5元。

盈利预测与评级。预计2011-2013EPS分别为0.62元、0.89元、1.15元,以3月23日收盘价20.45元计算,对应动态PE分别为29倍、21倍、16倍,考虑公司未来两年订单饱满且募集资金项目逐渐贡献利润,给予公司“增持”投资评级。

风险提示。(1)铝锭等原材料价格上涨超预期风险;(2)募集资金项目低于预期风险。

申请时请注明股票名称